美元穩定幣:萬億美債接盤俠恐引爆銀行失血潮

2025-05-31 | 來源: 每日經濟新聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

進入5月，美國金融圈的聚光燈正前所未有地聚焦於一種特殊的數字資產——穩定幣。

隨著美國參議院關鍵法案的推進和美國政府高層的公開力挺，這個總市值在大約5年間從200億美元飆升至近2500億美元的金融“物種”，正被寄予厚望，不僅要成為美國經濟實力的“助推器”，更被視為重塑美元全球地位和消化龐大國債的關鍵棋子。渣打銀行的報告預計，到2028年底穩定幣發行量將達2萬億美元，由此帶來額外1.6萬億美元的美國短期國債購買需求

——“足以吸收特朗普(专题)第二任期內剩余時間裡所有新增的短期國債發行量”。

然而，這場針對穩定幣的戰略布局，也可能在未來反噬自身。美銀證券發出警示，隨著穩定幣的崛起，美國傳統銀行業恐面臨高達6.6萬億美元的存款分流。由於價值創造可能轉移至銀行體系外，美國銀行

股也將面臨沉重估值壓力。

《GENIUS法案》：穩定幣走向主流的倒計時

當地時間5月19日，美國參議院以66票對32票的顯著優勢，通過了《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（簡稱《GENIUS法案》）的程序性立法，為這一旨在為穩定幣量身定制監管框架的法案鋪平了道路。不過，法案仍需參議院最終表決，並經眾議院審議通過後才能正式成為法律。

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德意志銀行在其5月研報中預測，這項裡程碑式的立法有望在8月前催生一個受監管的、由美元支持的穩定幣生態系統，並將其深度整合進美國支付體系與合規金融機構，從而推動穩定幣“成為主流貨幣”。

這一樂觀預期並非空穴來風。就在法案取得進展後不久，美國副總統J.D.萬斯在當地時間5月28日拉斯維加斯舉行的比特幣2025大會上發表主題演講時宣稱，與美元掛鉤的穩定幣，“尤其是在《GENIUS法案》頒布之後，只會對美國經濟和美元有利”。

穩定幣誕生於數字貨幣時代早期，其誕生是為了應對比特幣和以太坊等加密貨幣的極端波動性。從本質上來說，穩定幣是一種具有“錨定”屬性的加密貨幣，其目標是錨定某一鏈下資產，並與其保持相同的價值。

其中，由法定貨幣支撐的穩定幣是最廣泛使用和最受信賴的。據德意志銀行研報，與美元掛鉤的穩定幣占法幣掛鉤穩定幣總量的83%，遠高於其他貨幣（歐元掛鉤的穩定幣占8%，其他占9%）。

由於其穩定性，穩定幣在跨境支付等場景的使用日漸增多，市場規模近年來也逐漸增大。德意志銀行的數據顯示，2020年時，穩定幣的總市值還在200億美元，截至今年5月30日，這一數字已飆升至2497億美元，意味著在約5年的時間內增幅超過1100%。其中，2014年穩定幣發行商Tether推出的泰達幣（USDT，1:1與美元掛鉤）在穩定幣總市值中占比超過60%。其次是總部位於波士頓(专题)的美國金融科技公司Circle和美國加密貨幣交易所Coinbase合作創建的USDC，占比超過24%。